許多人看好AI，認為AI在所有產業都有無限光明的前景。據估計，2024年微軟、亞馬遜、谷歌、甲骨文、Meta五大科技巨頭們將會向AI投入2600多億美元。如果將其它科技企業的投資加在一起，更是天文數字。

問題在于，如此高的成本，真的能全部轉嫁給客戶(實現商業化成功)嗎?如果不能成功轉嫁，所謂的生成式AI革命還可以繼續嗎?科技巨頭們不害怕失敗嗎?

美國科技巨頭AI投資持續增長

二季度，微軟的資本支出為190億美元，亞馬遜170億美元，谷歌130億美元，甲骨文70億美元，總計支出達560億美元。它們異口同聲說：“在可預見未來，資本支出將會達到或者高于目前水平。”

照估計，2024年微軟的資本支出將會達到730億美元，亞馬遜為700億美元，Alphabet為500億美元，Meta將會達到400億美元，也就是說這四大科技企業今年的資本支出將會達到2300億美元，遠高于2020年的1000億美元。當然，這些投資并非全部來源于AI，但AI肯定是重點投資方向。

也就是說，微軟、亞馬遜、谷歌、甲骨文、Meta的年度資本支出合計可能會達到2600億美元。

投資不足風險大于過度投資

現在美國科技界似乎流行一種觀點：“相比過度投資帶來的風險，投資不足帶來的風險更大。”正因如此，科技企業不計成本展開AI軍備競賽，因為競爭對手一旦領先，沒有哪個科技巨頭可以承受失敗帶來的惡果。

甲骨文董事長Larry Ellison、微軟CEO Satya Nadella感嘆說，AI革命的成本相當高。6月份Larry Ellison在財報會議上表示：“AI軍備競賽將會持續很久。單純在AI方面取得領先是不夠的，還要讓模型與時俱進，所以未來需要更大的數據中心。”他還說：“有些數據中心的大小達到了千兆瓦(千億瓦特)的規模，能耗和一個規模挺大的城市差不多，或者相當于巨大的AI/云訓練數據中心。”

埃里森介紹稱，甲骨文正在建設的數據中心甚至包括發電廠，直接向數據中心供電。現代化的數據中心開始放棄空調，選擇水冷，這些工程設施都要從零搭建。

在7月末的財報會議上，微軟CFO Amy Hood告訴聽眾，微軟的季度資本支出(包括金融租賃)約為190億美元，幾乎全部都是與云計算和AI有關的支出。

在云計算、AI相關支出中，約有一半用于基礎設施，因為微軟要建設、租賃更多數據中心，這些投入將在未來15年甚至更長的時間為微軟創造收入。剩下的開支主要投向服務器，包括CPU、GPU，這些開支的增減是與客戶的需求相匹配的。

VC市場開始變得謹慎

當前，美國的VC市場比較寒冷，投資者依然很謹慎，生成式AI是為數不多的熱點。Crunchbase在一份報告中指出，2024年一季度美國AI相關企業融資56億美元，占VC投資的17%。

實際上，2022年至今生成式AI成為最大熱點。雖然2024年VC交易宗數降至2012年以來新低，資本寒冬來臨，但生成式AI是個例外，溫度仍然很高。如果將AI相關交易剔除，2024年一季度VC投入資金328億美元，相比過去其實是縮小的，縮小的幅度還很大。

雖然大家熱情很高，但風險也很大，投資者開始變得謹慎。例如，如果生成式AI導致過度投資，一旦技術沒有預想的那么先進，市場可能會崩潰。

IDC在最新報告中指出，在過去18個月里，雖然生成式AI引人注目，但企業在生成式AI領域的投資實際上比其它AI投資還是少一些。所謂其它AI投資，包括機器學習、深度學習、自動化語音識別、自然語言處理等。

不過整體看，AI領域生成式AI方面的投資增速比其它細分板塊高。IDC認為，2028年之前來自生成式AI領域的投資將會達到2020億美元。同期整體AI投資(包括AI應用、基礎設施、相關的IT及企業服務)將會增加一倍多，達到6320億美元。

生成式AI會是下一個泡沫嗎?

總體來看，面向生成式AI浪潮，目前科技企業只是在打基礎，上層應用還未展開。回看歷史，大多創新的發展都會經歷“繁榮-蕭條”周期，部署生成式AI的企業有可能在未來獲得持續成功，打破周期。

每當新技術誕生時，總會有贏家和輸家，但創新與創新之間的時間不斷縮短，這是歷史證明過的規律，所以科技巨頭會擔心投資不足風險大于過度投資。

例如，1980年代是PC狂飆時代，1990年代至2001年互聯網突飛猛進，2005年至2021年科技圈迎來智能手機、社交網絡、移動網絡大爆發，每次爆發都有大量VC資本涌入。

如此，面對生成式AI人們不應該過度悲觀，回看PC和互聯網歷史，它們都經歷過崩潰，但最終慢慢恢復，并獲得成功。