據WSJ報道，英特爾目前正面臨來自博通和臺積電的「肢解」。

博通意在英特爾的芯片設計業務，臺積電則對英特爾的工廠感興趣。

英特爾分家，為股東負責

據相關人士透露，全球最大的芯片設計公司博通一直在密切關注英特爾的芯片設計和營銷業務。

消息人士表示，博通已與其顧問非正式討論了提出收購要約的可能性；不過，這可能需要先找到愿意接手英特爾制造業務的合作伙伴才會付諸行動。

知情人士提醒說，目前尚未向英特爾提交任何正式提議，博通也可能最終決定不推進這項交易。

另一方面，據可靠消息透露，全球最大晶圓代工廠臺積電已評估過接管英特爾部分或全部晶圓廠的可能性，這可能以投資者聯合體或其他架構的形式進行。

博通和臺積電并未就此展開合作，到目前為止所有的談判都還處于初步和非正式階段。

但這些潛在的交易在此前都是難以想象的，直到英特爾最近的經營困境使其成為潛在的收購目標。

最終結果可能是這家在個人電腦和數據中心處理器制造領域占據主導地位數十年的美國科技巨頭走向分拆。

近幾十年來，半導體行業「設計」與「制造」分離，是發展的大趨勢。英特爾業務分拆也符合這一趨勢。

據知情人士透露，英特爾臨時執行董事長Frank Yeary，一直在主導與潛在收購方和特朗普政府官員的討論。消息人士表示，Yeary向其親信表示，他的首要任務是為英特爾股東創造最大價值。

英特爾還開始通過一系列舉措將其芯片制造部門與公司其他部門分離，一些分析師認為這預示著公司可能走向分拆。

據知情人士透露，有關英特爾晶圓廠的談判仍處于早期階段。消息人士表示，這是應特朗普政府的要求，臺積電才開始探討這個可能性。

此前，英特爾表示，計劃將企業風險投資部門英特爾資本剝離為獨立的基金。

英特爾不斷賣血

英特爾董事會目前正在尋找新的首席執行官，而這位新任掌門人的使命將取決于公司最終保留哪些業務部門。據知情人士透露，董事會已委托全球領先的獵頭公司Spencer Stuart組織搜尋工作，這項工作自2024年12月啟動以來已持續超過兩個月。

在過去幾年的成本削減計劃中，英特爾已經出售了多項業務。

目前正在推進出售其FPGA部門Altera的股份。該部門是英特爾在2015年以167億美元收購的。

2022年末，英特爾的晶圓廠開始作為獨立運營單位運作，平等處理來自公司內部芯片設計團隊和外部客戶的訂單。去年開始獨立發布晶圓代工業務的財務報告，現計劃將其改組為具有獨立運營董事會的子公司。

公司臨時聯合首席執行官David Zinsner在上月接受采訪時表示，新的組織架構將使公司能夠為晶圓制造業務引入外部投資者，包括現有客戶和潛在的私募股權投資機構。

早在去年，為了削減成本、奪回芯片領導地位，英特爾被爆出將出售Folsom園區。

交易困境

運營層面的難題

臺積電與英特爾的討論涉及：分拆英特爾在美國配備極紫外光（EUV）光刻設備的先進晶圓廠，將其轉換為臺積電的制造工藝（這在技術上幾乎無法實現），并由臺積電負責運營。

據稱，是美國政府向臺積電提出這一提議。

隨后，彭博社報道指出，這筆交易可能包括其他美國公司與臺積電共同投資，以確保它們的產能供應，同時保證運營權不被外資控制。

英特爾已在其美國晶圓廠投入超過200億美元，同時開展自用生產和代工服務，但尚未成為市場認可的代工制造商。目前為止，其僅獲得了有限的幾家代工客戶，主要用于生產自有芯片。

如果臺積電接管英特爾的晶圓廠，將面臨重大的運營調整挑戰，因為不同芯片制造商采用完全不同的工藝技術。運營這些晶圓廠，臺積電要向英特爾披露專有制造工藝，考慮到行業的激烈競爭，這將帶來重大風險。

同時，英特爾將不得不放棄對生產的直接控制，更為關鍵的是，需要放棄對工藝技術的掌控，這將從根本上改變其集設計、制造于一體的IDM商業模式。此外，英特爾在海外投資項目的前景也將充滿不確定性。

英特爾傳統上采用IDM模式，即自行設計和生產芯片。推進這項交易可能促使英特爾轉型為專注于設計的芯片公司，這不僅將改變其在行業中的定位，還可能使其毛利率從歷史上持續保持的50%以上大幅下滑。

對臺積電而言，這筆交易也可能影響其目前維持在55%的毛利率水平，而這正是公司管理層近年來一直努力維護和提升的核心指標。

此外，考慮到特朗普政府對移民的限制性政策，臺積電也擔心工程師赴美監督生產，可能受到限制。目前，臺積電的大部分工程師來自臺灣地區和美國以外的其他區域。

特朗普「不太可能」支持

英特爾對美國國家安全具有戰略意義，特朗普政府特別關注它的命運。

據路透社一位高層消息人士稱，特朗普政府不太可能批準由外國公司來管理運營英特爾在美國的晶圓廠。

盡管現任美國政府支持外資投資美國工業和科技創新，但堅持美國公司必須保持本土控制權。

2022年芯片法案設立了一個530億美元的芯片制造補助計劃，英特爾是該計劃下最大的資金接收者，獲得高達79億美元的資金，用于支持在美國的新晶圓廠建設。根據公司的監管文件，作為該協議的一部分，如果晶圓廠被分拆成新實體，英特爾需要保持其多數股權。

2017年12月，博通對半導體制造商高通發起了超過1000億美元的惡意收購要約。這一收購計劃最終在特朗普政府任內被否決，博通隨后撤回了收購要約。

英特爾英雄遲暮

英特爾的困境始于其在制造最先進芯片方面落后于臺積電的時候，這使其在與那些采用臺積電代工服務的競爭對手的較量中處于不利地位。

這家美國標志性半導體制造商的地位下滑，很大程度上源于制造工藝的失誤，落后于國際上的競爭對手。

同時，在其賴以成名的CPU領域，來自AMD等競爭對手的壓力與日俱增。

此外，英特爾還基本錯過了AI浪潮，這場技術革新已促使科技巨頭們將采購支出從其處理器轉向英偉達的AI芯片。

而前首席執行官Pat Gelsinger推行的制造業務振興計劃也以失敗告終。

Pat Gelsinger本人已于2024年12月被英特爾解雇，據稱解雇原因為英特爾的股價和市場份額的暴跌。

英特爾稱自己將硅帶到了「硅谷」。

但如今，不僅被半導體后起之秀英偉達在市值上超越，甚至面臨消失的風險。

關注半導體行業的記者Ian King和David Gura，在播客中探討了英特爾為何走到今天。

歷次轉型

對于這樣一個長期占據主導地位的重要公司來說，令人驚訝的是，英特爾實際上經歷了不止一次的轉型。

他們最初從計算機內存開始。英特爾意識到，我們需要更快的計算機內存，于是那成為了他們的第一個重大突破。可以說，他們徹底改變了這個行業，并將其發展成為一個獨立的產業。

然后80年代初，個人電腦PC出現了。英特爾就是個人計算機的大腦。當時，IBM選擇了英特爾的芯片，作為這款將徹底改變現代生活的產品的核心部件。英特爾在這場變革的開端就參與其中，他們意識到這種產品——微處理器——將會是一個巨大的突破。而事實證明，它確實成了一個巨大的成功。

隨著英特爾的發展，在計算機芯片上制造越來越小的半導體，保持了領先的優勢。每一項都是一項技術奇跡，幾十年來，讓英特爾的競爭對手們忙于追趕。

半導體基本上是被稱為晶體管的微小電子開關。這些晶體管要么是開啟的，要么是關閉的，相當于1或者0，這是電子世界中存儲信息的基本單元。

將更多的晶體管集成到一個芯片上的方法，就是縮小這些晶體管的帶寬。現在，一顆現代的GPU芯片上，幾乎可以容納數百億個晶體管，大小不超過你的指甲，這從最初英特爾等公司創辦時的起點來看，已經是一項令人難以置信的成就。

危機的種子

到了千年之交，英特爾已經處于行業的巔峰，毫無爭議地成為了計算機產業的領導者。公司主導了個人電腦和數據中心的芯片市場。

然而，到了2000年代，英特爾的市場主導地位開始動搖。當喬布斯開始為iPhone尋找芯片時，他認為英特爾的芯片價格過高。因此，iPhone初期的芯片訂單轉向了競爭對手——三星。

接著，到了2010年代，英特爾積累的技術優勢開始出現問題，這為像英偉達這樣的競爭者創造了機會。

英特爾曾承諾將在2015年推出下一代工藝技術，按部就班地推進這項突破。然而，事情并沒有按計劃進行。

技術未能按時面世，很多人開始質疑：那項技術去哪了？

2015年過去了，這項新技術依然沒有出現。到了2019年，仍舊沒有新技術問世。

雖然英特爾的財務表現仍然不錯，依舊賺錢如流水，但問題是：下一個重大突破已經晚了四年。

這不再是英特爾，熟悉的那個英特爾已經不見了。

在AI崛起時，英特爾犯了一個關鍵錯誤。盡管英特爾早早就有意識到AI技術的潛力，但他們并沒有充分投入到這一領域的核心需求中。

與英偉達不同，英特爾沒有迅速調整其技術路線以迎合人工智能對計算能力的需求。英偉達通過開發專門的GPU，成功滿足了AI計算所需的大規模并行處理能力，而英特爾依然將精力集中在其傳統的CPU上。

此外，英特爾未能及時認識到AI硬件的不同需求，這使得它在技術上沒有趕上這一變革性的趨勢。相比之下，英偉達通過開發針對深度學習優化的GPU，迅速在AI領域取得了領先地位。

英特爾年底就消失？

在播客中，他們認為在年底前，英特爾有可能不復存在。這種風險絕對存在。

英特爾的消失，無疑是對美國國家聲譽的巨大打擊，對美國領導關鍵產業的能力的打擊。

而且，誰能接替英特爾，接過這一火炬？

Ian King最后表示：

我已與英特爾最激烈的敵人交談過，與那些多年來在英特爾手中遭受苦難的公司高管交談過，他們坦率地表示，我們作為一個行業，不能承受英特爾失敗。我們需要英特爾回歸。