2019年10月23日，全球最大科技公司之一的Facebook首席執行官馬克·扎克伯格陷入了人生的一大窘境，面對國會議員們對Facebook旗下雄心勃勃的加密貨幣Libra項目的問詢，平日以面無表情著稱，甚至被網友懷疑真實身份是機器人的他，在議員們不停的詰難下，臉色鐵青，竟顯得有些無措。

[[418579]]

隨后一年，Facebook試圖發行Libra，也屢屢妥協。但在國會和監管的掣肘下，PayPal、Visa、萬事達、eBay、Stripe、Booking在內的合作伙伴相繼退出，最終Libra項目還是胎死腹中，近兩年幾乎銷聲匿跡。

即使Libra失敗，但其它穩定幣還是不斷被監管機構視為“眼中釘”。

2021年7月19日，美國財政部長珍妮特·耶倫周一會見了多家聯邦機構負責人，再度就穩定幣監管問題進行了討論，與會者討論了穩定幣的快速增長、作為支付手段的潛在用途，以及最終對用戶、金融系統和國家安全的潛在風險。根據會議紀要，耶倫強調，如今有必要迅速采取行動，以確保穩定幣在美國有合適監管框架。

因為穩定幣作為加密貨幣，它不像其它幣種一樣有著巨大的價格波動，而是正如其名，擁有著非常穩定的價格。且它的發行不是憑空創造空氣，而是要錨定各類法定貨幣，特別是美元。以目前市值最大的穩定幣USDT來說，按照規定每枚USDT都對應著一美元的法幣資產。

更通俗說，穩定幣就是區塊鏈世界中的“一般等價物”。而這是屬于貨幣的職責，隨著黃金等貴金屬的自由流通退出，擁有該職能的一般是法定貨幣。

而Libra的愿景就是為全世界數十億Facebook用戶提供穩定幣及相關的金融服務，這毫無疑問是在向世界貨幣美元發起挑戰，結局自然是慘淡收場。雖然現在它已經消失，但與它同質的其它穩定幣卻構筑著加密貨幣市場的根基，并不斷偷偷侵蝕著美聯儲的貨幣權力。

這也是為什么穩定幣看起來平平無奇，既不像比特幣一樣有著各種加密算法的加持，也沒有炒作的空間，卻屢次被各國央行寫進報告，成為監管的重點關注對象。

崛起于“94風波”

早在2015年，穩定幣就已經橫空出世，但它真正崛起，還是2017年9月4日之后。

以目前市值最大的穩定幣USDT為例， USDT全稱為 Tether USD，中文名為泰達幣，由泰達(Tether )公司發行。作為穩定幣，泰達承諾每一枚 USDT 背后都有價值一美元的現金或者等價物來支撐 USDT 的價值。2015 年，Tether 在加密貨幣交易所Bitfinex和 Poloniex 正式上線 USDT。

在2017年之前，想要獲得以比特幣為首的加密貨幣，除了參與挖礦以外，只能用法幣進行購買。甚至還有在電商平臺進行交易的場景。而且當年火熱的ICO代幣發行，募集的都是比特幣和以太坊。當時的交易平臺提供的交易對也都是直接的BTC/USD,BTC/CNY。換句話說，參與加密貨幣交易時，都需要在交易平臺綁定銀行卡，直接用法幣購買加密貨幣。

但2017年9月4日，中國人民銀行等七部委聯合發布了《關于防范代幣發行融資風險的公告》，叫停了各類代幣發行融資活動。央行打擊ICO之下，各類交易平臺紛紛關閉和選擇出海，同時，由于2013年的監管文件也規定了我國禁止金融機構參與比特幣交易，各大交易平臺也紛紛關閉了法幣入金通道。

但現實中海外交易者和潛在的交易需求并沒有完全消失，穩定幣就成了繞開法幣來交易加密貨幣的橋梁。

2017 年上半年，USDT 只有1000 多萬美元的市值。但到2017 年底，已經增發至10億美元規模，伴隨著比特幣價格在2017年末沖上兩萬美元高點，泰達公司也不斷增發著 USDT。

時至今日，很多人未注意到，目前加密貨幣市值前十中，有三種就是穩定幣，其中穩定幣龍頭USDT市值619億美元，排名加密貨幣市值第三，緊隨比特幣和以太坊。USDC、BUSD分別位列第七與第十，市值為272億美元和121億美元，僅三大穩定幣合計市值已超1000億美元，儼然自成生態。

定價、博彩、洗錢

如此龐大的市值背后，是穩定幣扮演的敏感且重要的加密貨幣角色。

首先就是定價，穩定幣起初的用處是為加密貨幣定價，充當傳統金融與加密貨幣之間的金融橋。現在，各大行情網站提供的行情數據大部分都是以USDT為單位，在鏈上世界，穩定幣的作用就類似于美元，充當各類加密貨幣的一般等價物和價值衡量器。

隨著人們發現穩定幣作為一種加密貨幣，不受監管，同時依靠區塊鏈轉賬，可以無差別實現跨地域的資金流轉，而且作為一種錨定法幣的加密貨幣，它的價格和法幣同步波動，在短時間內可以最大程度“保值”，種種特性讓不法分子盯上了它，它的應用范圍也延伸到了博彩和洗錢。

2020年10月23日，中國人民銀行發布消息，人民銀行惠州市中心支行協助當地警方破獲一起利用虛擬貨幣泰達幣(USDT)的跨境網絡賭博案件。抓獲犯罪嫌疑人 77 人，打掉賭博網站 3 個，涉案金額近 1.2 億元。此案不僅在銀行賬戶內流轉，還涉及虛擬貨幣，并通過多次“洗白”，資金走向極為隱蔽。這樣的新聞并非孤立，在大量案例中，這些涉及博彩和洗錢的“虛擬貨幣”恰恰指的是穩定幣，而不是比特幣與以太坊。

“美元印鈔機”

但更關鍵的是，穩定幣除了會涉及博彩、洗錢等違法領域，還僭越了美聯儲的貨幣發行權力。

穩定幣目前最受爭議的一點就是它的超發問題。這也是它對于美元的主要影響。當市場上的穩定幣總是能夠等價于美元，并且能夠自由流通時，穩定幣的增發實際上就等同于了對美元的增發。

換句話說，穩定幣的發行公司如泰達等同于擁有了“美元印鈔機”。

按照規定，泰達每增發一枚USDT就需要向銀行的準備金賬戶存入1美元，但在2019年4月26日，在紐約總檢察長辦公室凍結了Bitfinex 8.5億美元的資金后，與泰達公司有著密切聯系的Bitfinex總法律顧問公開承認USDT不是100%儲備美元。

目前，這種自由流通僅限于加密貨幣交易領域，這對美國經濟乃至世界經濟的影響都非常微弱，但假設穩定幣在各種領域都被廣泛應用，這將會在一定程度上繼續加劇美元的通脹。

而穩定幣的本質恰是私人公司將主權貨幣在區塊鏈世界進行了復現，且這種復現是無授權的。也有觀點認為穩定幣所錨定的資產最終還是美債為基礎的美聯儲信用，本質是美元體系的延伸。穩定數字貨幣的起點落腳于法幣本身，而非法幣體系之根基。

監管態度暫不明確

但是否要禁止穩定幣上，各國監管的態度并不明確。

2021年7月14日，美聯儲主席鮑威爾出席眾議院聽證會，在面對眾議院議員Patrick McHenry關于發行央行數字貨幣的計劃與相關風險的問題時表示，預計9月初將發布數字貨幣報告。同時鮑威爾也承認，數字貨幣面臨的風險是真實存在的。他以穩定幣為例：穩定幣很像貨幣市場基金或是銀行存款，但是卻沒有相應的監管。目前銀行存款和貨幣市場基金監管有非常強有力的監管框架，但是穩定幣沒有。“如果穩定幣要成為重要的支付手段(加密資產不會，而穩定幣會)，我們需要適當的監管框架，而現在卻沒有。”鮑威爾表示。

但美聯儲監管副主席 Randal K.Quarles就將穩定幣視作一種金融創新而并非威脅。2021年6月29日，他在演講中表示，美元穩定幣可能為美元在全球經濟中帶來支持作用，它可以通過更快、更便宜的跨境支付來鼓勵美元的使用，并且與央行數字貨幣相比，它的部署速度可能會更快，缺點也更少。

2021年7月8日，在中國國務院政策例行吹風會上，中國人民銀行副行長范一飛在回應“就虛擬貨幣炒作約談銀行和支付機構”相關問題時表示，一些商業機構所謂的“穩定幣”，特別是全球性的“穩定幣”，有可能會給國際貨幣體系、支付清算體系等帶來風險和挑戰。

合規，也就成了穩定幣發行方要解決的問題之一。

7月，加密貨幣金融服務提供商Paxos 首次公開了美元穩定幣 PAX 和 BUSD 的儲備信息，截止今年 6 月 30 日，Paxos穩定幣的儲備由 96% 的現金和現金等價物、4% 的短期無息國庫券組成。

另外，Paxos 的首席合規官 Dan Burstein 還強烈抨擊了 USDC 和 USDT 這兩種穩定幣，他認為這兩者都不是受監管的數字資產，因為他們沒有監管機構，且他們的儲備是由流動性差、風險大的債務支持的。除了 PAX 和 BUSD 之外，他還認為由Gemini發布的 GUSD 也是受到監管的穩定幣，Paxos 和 Gemini 都是受 紐約州金融服務部(NYDFS)監管的機構。

具體的監管措施還未落地，穩定幣的發展也沒有停止。除了不斷的增發USDT外，面對監管的質疑和競爭對手的壓力，泰達試圖繼續擴大自己的影響力。7 月 22 日，泰達宣布歐元穩定幣 EURt 上線 Cream Finance。