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本文轉載自微信公眾號「三太子敖丙」，作者三太子敖丙。轉載本文請聯系三太子敖丙公眾號。

2020年3月23日，新浪宣布完成私有化，在納斯達克落寞退市。

作為最早一批走向世界的互聯網公司，曾被稱為“中國互聯網第一門戶”的新浪網，首創VIE架構，在后來被許多中國互聯網公司效仿，使它們成功登陸境外資本市場。上市21年間，新浪引領了中國信息革命時代的每一次浪潮：定義了“中文門戶”的標準，開創了手機播報新聞的先例，引領了自媒體潮流，開啟了中國社交媒體的時代。如今隨著這個傳統互聯網企業的光環消散，門戶時代也悄然落幕了。

而屬于新浪的故事，還要從二十多年前說起....

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1

新浪的前身是1993年成立的四通利方，創始人王志東在1997年就帶領四通利方獲得一筆數百萬美元的風險投資，一舉成為中國最早引入風投的科技公司之一。

這一年，王志東僅僅28歲，年輕有為，身價百萬美元， 與張朝陽、丁磊并列“網絡三劍客”。

1998年，王志東不斷擴張業務，收購了華人互聯網公司華淵資訊，合并后成立了如今的新浪網。

當時法國世界杯舉行的如火如荼，新浪網敏感的捕捉到這一流量入口，設立球隊專屬社區，并且24小時不間斷球賽直播。

一時之間，新浪網名聲大噪，獲得了大批用戶的關注。

緊接著，新浪網又憑借在科索沃戰爭、中國入世等事件上進行大規模的精彩報道，成功成為四大門戶之首。

新浪的影響力越來越大，逐漸吸引了資本的目光。

1999年11月，新浪網獲得了6000萬美元的融資，新浪上市被提上議程，王志東正在做上市前最后的沖刺。

在新浪上市之前，接受審計的美國普華永道的會計師突然生病，只得由當時身為審計經理的曹國偉前來幫忙。

當時中國法律條款明確規定，境內網絡公司若想要在海外上市，必須把涉及網絡內容服務的相關業務和資產分離出來，就新浪陷入在上市僵局一籌莫展之時，曹國偉的加入帶來了轉機。

當時曹國偉剛辭去美國普華永道的工作，新浪COO茅道臨欣賞曹國偉身上的才華，便誠懇邀請他來新浪任職。

二人一拍即合，在茅道臨的引薦下，曹國偉與王志東見面，而后順利加入新浪任財務副總裁。

曹國偉初來乍到，就要解決新浪上市這個難題。如何在不觸犯政策規定的情況下使新浪成功上市呢?

在研究透政策規定和新浪的情況后，他果斷地制定了一套新浪上市方式。

即先在開曼群島注冊一家A公司，以此作為美國上市主體;然后，注冊一家空殼公司B(通常在香港)，A對B實現100%控股;最后，B與國內實際運營的C公司(擁有中國電信牌照的實體公司)，簽署相關的股權、業務等控制協議，實現A對C的實際控制。

曹國偉設計出的這套結構，不僅合法避開了中國法律法規中對于外資的限制，還獲得了國外投資。完美的解決了新浪上市的問題，而這一套“新浪結構”，也被后人稱之為“VIE結構”。它使新浪成為了中國第一家赴美上市的互聯網公司，也為想要在海外上市的公司開創了先河。

在后來與記者的交談中，曹國偉驕傲地說：“中國的互聯網企業幾乎都在美國上市，這里面是有原因的，因為基本上互聯網公司采用的都是VIE結構”。

新浪通過VIE結構在2000年成功登陸納斯達克，成為中國互聯網公司赴美上市的第一股。

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2

上市后的新浪風光無限，股價一路上漲到50美元，在國內的影響力也越來越大，逐漸成為中文互聯網第一門戶。

可好景不長，互聯網泡沫突如其來，2001年，新浪的股票甚至跌倒了1美元，門戶網站紛紛轉型，豐富自己的業務，以求生機。

自此新浪的業務發展便開始磕磕絆絆，成立八年間新浪CEO接連更換，管理層的動蕩，使新浪錯失許多良機。

2006年，曹國偉正式被推到前臺，出任新浪CEO。

曹國偉認為未來時代終會是社交媒體的天下，于是在他的帶領下，新浪朝著社交媒體的方向滾滾前進。

2009年，“微博”正式上線。曹國偉為微博建立了獨立的公司，并設立了一套獨立的期權體系。

當他將微博推薦給光線傳媒老總王長田時，對方卻充滿了懷疑。

“140字能說什么?”

面對質疑，曹國偉卻始終堅定自己的內心，好在結果也沒有辜負他的期待，微博后來的一系列亮眼成績打破了別人的質疑和否定。

微博僅推出一年，用戶數量就已超過一億。緊接著，明星紛紛入駐微博，帶動了平臺人氣和氛圍。無數人在上面分享自己的生活和觀點，微博成為了一個所有人都可以平等自由發聲的地方。

隨著微博的崛起，新浪股價也持續飆升，在2011年達到147.12美元的最高紀錄。

這一成績吸引了許多商界大佬的目光，人人都想在這個市場上分一杯羹。

網易、搜狐、騰訊三大門戶網站接連創立了微博，其中數“騰訊微博”和“新浪微博”的PK最為激烈。

騰訊憑借旗下的社交平臺“QQ”獲得了大量的用戶，在此用戶基礎上，又找名人來入駐騰訊微博，但其影響微乎其微，騰訊微博在影響力上始終不及新浪微博，最終，騰訊微博黯然離場，在2020年9月停止服務和運營。

面對騰訊微博的出擊，曹國偉不以為然：“打敗微博的一定不是下一個微博”。

一語成讖，2013年，新浪微博遇到了一個強勁的對手——微信。

操作簡單，即時對話，方便快捷的社交軟件——微信 開始大面積的普及，上線不到兩年，用戶數就已突破2億大關。成為了用戶基數最多、使用頻率最高的產品。

反觀這時的微博，卻一直停滯不前，在2013年年底，使用率較前一年下降了9.2%，當時甚至傳出了“微博將死”的說法。

曹國偉面對來勢洶洶的微信，感到非常的恐慌。微信和微博是兩種完全不同的產品，微信主打社交，私密性較強，而微博自帶媒體屬性，在社交領域仍存在空白地帶。

在緊急關頭，曹國偉開始在制度和商業模式上進行變革與創新。他簽署了新浪子公司微博與阿里巴巴的戰略合作計劃，阿里購入微博18%的股份并由阿里來幫助微博完成廣告社交化、垂直運營領域細分化和網紅經濟化的轉型，助力微博實現盈利。

2014年，新浪的子公司新浪微博成功登陸納斯達克，成為全球范圍內首家上市的中文社交媒體。

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3

微博作為新浪的子公司，但是在新浪總營收上卻占比將近80%。

根據新浪年報數據顯示，在2019年，新浪總營收為21.63億美元，其中17.67億美元來自微博。

微博獨立上市后，它的市值是母公司的兩倍。

可以說，微博在新浪的業務體系內占據著核心地位。

作為傳統的互聯網產品，微博主要營收渠道來自于廣告，根據新浪的2020年第二季度財報顯示，新浪第二季度營收5.077億美元，營收結構中，新浪微博貢獻了76%的收入，其余14%來自金融科技，10%來自門戶網站等媒體廣告。其中，微博共實現營收3.87億美元，而廣告和市場營銷收入達3.41億美元，占比高達88%。

短視頻平臺突起，張一鳴帶著今日頭條來勢洶洶。其產品抖音憑借著算法至上、由用戶喜好決定一切等特點瞬間捕獲大眾眼球，迅速躋身于社交賽道。

前有抖音抖音的等短視頻平臺帶來的危機，后有B站、知乎、豆瓣的夾擊，新浪微博的流量正在被瓜分殆盡。

并且當年和新浪一起并駕齊驅、被稱為中國最牛的四大門戶網站中的另外三個——網易、騰訊、搜狐的門戶網站時代已經落幕，曾經的霸主紛紛轉型，開拓多元業務來維持生存。

騰訊抓住移動互聯網的流量入口，憑借游戲、微信、廣告等獲得資本市場的青睞，市值遠超其他公司，緊緊走在互聯網時代的前列。

網易走上多元化業務的道路，在游戲、電商、音樂、漫畫、在線教育等方面全面發展業務，以產品為王，深耕于自己的領域。

而搜狐也在積極大舉布局內容產業。

唯有新浪在成功推出微博后，再也無所作為，微博的收入成為了新浪的營收大頭，過于依賴微博是新浪目前亟待解決的問題。

當然，新浪面對這種情況，也展開了“自救”。

新浪微博在2013年開始試水短視頻，與“一下科技”開展戰略合作，對“秒拍”、“一直播”等產品投入大量資金。之后微博開始自建短視頻團隊，但是此時短視頻賽道已經變得擁擠，抖音、快手穩居短視頻產品的第一梯隊。

同時，新浪也啟動了電商平臺業務。2015年推出“微博櫥窗”，在移動端讓用戶通過大V的推薦來購買商品實現了粉絲經濟的成功變現。

新浪接著又推出了全新社交App“綠洲”，在2019年正式上線的綠洲作為新浪的“社交第二戰場”，它企圖為新浪尋求新的業務增長點。

綠洲的設計風格和Instagram極其相似，整體采用極簡模式，只保留圖片和文字講解，但是從它的菜單欄來看，又將內容分為服裝、食品、化妝品等，這似乎又和小紅書的結構模式有著共通點。

綠洲本身的定位可以說是有些模糊的，與眾多產品類似，缺乏自身的創新性，剛上線不到兩天的綠洲就頻頻被網友指稱為抄襲韓國平面設計工作室studiofnt的設計海報。

出師不利，反響平平，在當前互聯網市場競爭的形勢下，綠洲也沒能帶領新浪“突出重圍”。

新浪在移動互聯網時代逐漸失去了原本的優勢，四面楚歌。

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4

新浪退市的消息，其實在2020年就存在市場上，2020年9月28日，新浪宣布與New Wave控股集團達成了私有化協議。

在宣布私有化數月之后，市值僅剩25.84億美元的新浪于今年3月23日正式從美國退市。

這家老牌中國互聯網門戶網站，在上市21年后，正式退出資本市場舞臺，成為一家由曹國偉和新浪管理層控制的私人企業。

對于新浪的私有化，曹國偉在內部信中透露出退市原因，一方面是為了改變新浪與微博的甚合理的資本架構，另一方面是為了讓未來的新浪集團更加多元化的發展。

新浪除了微博之外再無別的能“拿得出手”的產品，導致上市之后股價長期低迷，總體一直呈下跌趨勢，估值遠遠低于新理團隊的預期。

在退市之前，新浪市值僅僅只有26億美元，但其子公司新浪微博的市值卻高達118.94億美元，是新浪市值的4倍有余。

新浪股價一路下跌，同時業績也大幅下滑。根據新浪2020年第二季度財報顯示，營收額僅為5.077億美元，同比下降5%。同時微博也呈現出疲倦態勢，活躍用戶增長陷入瓶頸，越來越多的用戶轉向了內容更加豐富的短視頻平臺。

中國早期門戶網站的輝煌時代已經落下帷幕，現如今已然是移動互聯網的天下。

這次退市，對于新浪而言或許是一個新的機遇，新浪對于微博可以有更多的控制權，管理團隊可以嘗試進行更多的戰略和轉型。

但是如何擺脫營收上的單一局面，是新浪當前亟需解決的問題。

曹國偉在內部信中寫道

“新浪公司的私有化不是一個時代的結束，而是我們用一個新的架構更好地去開拓我們的未來。”

后浪洶涌，不做前浪的新浪會迎來重生嗎?我想，也許只有時間才能給我們答案。

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參考鏈接：

1、https://baijiahao.baidu.com/s?id=1679188400469795489&wfr=spider&for=pc

2、https://www.sohu.com/a/280913773_563928?sec=wd

3、https://baijiahao.baidu.com/s?id=1695015378511907509&wfr=spider&for=pc