暢捷通在香港成功分拆上市已近兩月，但這件事帶來的回響卻依然余音繞梁，一直是管理軟件業界解讀的話題。“云服務”的故事并不新鮮，人們津津樂道的是暢捷通在資本市場獲得高度認可的奇跡背后的秘密。

作為用友集團的成員企業，暢捷通能夠成功分拆上市，是從A股到H股成功分拆的***家，用專業術語講是“重大無先例”。用友集團本身是A股上市公司，再去分拆一個子公司上市，鮮見先例。暢捷通執行董事兼總裁曾志勇表示，我們也屬于小型企業，中國小微型企業差不多將近5000萬家，上市公司也不太多，有這樣一個機會其實是很難得的。

超額認購是對未來的肯定

暢捷通在一級市場的認購，已經體現出很好的兆頭。暢捷通的路演差不多前后見了分布在香港、北京、上海、新加坡等地區的70家機構，后來有60多家都下單了，其中包括了像瑞銀、高贏等活躍在高科技群里的業界鼎鼎大名的機構。而從最終的認購來看，獲得了200多倍的認購，并且擁有很好的定價。

按照公司的設想，90%的面向機構，10%的面向散戶，但是在***天路演的時候，散戶的認購超過100倍，按照聯交所的要求，必須50%回撥，也就是機構配送只有50%，剩下的一半給到散戶。這樣的一個發行態勢，的確創造了資本市場的不多見的現象。

從資本市場的本質來看，股價的表現反應的是投資者對公司發展潛力的期望，而對于那些機構投資者來說，在現狀和未來的選擇上，他們更看重的還是后者。

暢捷通最早是用友集團的中小企業事業部，2010年，這個事業部成為一個獨立公司。公司成立4年來，獲得了飛速發展。在考慮到香港上市之前，公司其實有著非常健康的現金流，利潤率也很不錯。在這樣的一個基礎上，去香港上市，其實更多的是著眼于未來。

曾志勇表示，對暢捷通來講，能得到資本市場的認可，首先得益于中國的經濟發展。中國具有最為龐大的小型微型企業群。第二是暢捷通的業務方向是管理云服務，代表了未來管理軟件發展的方向。

清晰的業務區隔是分拆的基礎

曾志勇直言，作為A股分拆面臨***的難題是同業競爭。此次上市成功***的因素，在于暢捷通與母公司清晰的業務切分。集團那邊的上市公司主要做大中型企業，它的業務方式是解決方案，暢捷通是做小微企業，標準產品提供運營服務，兩類業務有著天然的區隔和優勢。

近年來，暢捷通在保持原有標準的管理軟件的優勢的基礎上，探索和發展管理云服務。建立了面向小微型企業的公有云，叫CHANAPP。

此次IPO成功以后，暢捷通公司的愿景也做了微調，設定了全球領先的小微企業管理云服務與軟件提供商的發展目標。從短期目標來看，在小微企業的管理軟件領域，暢捷通已經做到***。下一步是要成為中國領先的小微企業管理云服務與軟件提供商。

未來，暢捷通將通過云模式覆蓋更多的小微企業。從以前的軟件包延伸到包括應用和軟件服務在內的云服務，包括軟件包，包括SAAS服務，例如今年上半年推出的工作圈、易代賬、客戶管家、會計家園等一系列應用服務。