北電破產(chǎn)之謎：是現(xiàn)金燒光還是戰(zhàn)略錯(cuò)誤
1月25日，曾經(jīng)的電信巨頭北電網(wǎng)絡(luò)正式向法院提出申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)。商業(yè)周刊就此發(fā)表評(píng)論文章稱，面對(duì)日益加重的債務(wù)和日漸縮水的現(xiàn)金流，北電網(wǎng)絡(luò)申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)無(wú)疑是一個(gè)明智之舉，但是其CEO邁克·扎菲羅夫斯基（Mike Zafirovski）是否曾經(jīng)做出過(guò)努力來(lái)改變北電目前的命運(yùn)呢？以下為全文內(nèi)容：
扎菲羅夫斯基已經(jīng)習(xí)慣了面對(duì)嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。
在2005年接任北電網(wǎng)絡(luò)CEO職位時(shí)，他就知道扭轉(zhuǎn)這個(gè)加拿大電信設(shè)備制造商的不利局面，并非是一件容易的事情。但是可以斷定，盡管面臨種種困難，扎菲羅夫斯基也絕對(duì)沒(méi)有想過(guò)北電會(huì)走上破產(chǎn)之路。
然而這恰恰是他目前需要面對(duì)的殘酷現(xiàn)實(shí)。北電網(wǎng)絡(luò)，北美最大的電信設(shè)備制造商，日前已經(jīng)分別在加拿大、美國(guó)和歐洲分別申請(qǐng)了破產(chǎn)保護(hù)。
這個(gè)總部位于多倫多的公司表示，盡管自己申請(qǐng)了破產(chǎn)保護(hù)，但它依然有足夠的現(xiàn)金來(lái)繼續(xù)運(yùn)營(yíng)。不過(guò)，日益降低的電話設(shè)備需求和殘酷的競(jìng)爭(zhēng)已經(jīng)擊垮了北電，而全球金融危機(jī)在去年第四季度的加劇，則使得像北電這樣的公司很難再獲得貸款。扎菲羅夫斯基曾對(duì)商業(yè)周刊表示，“9月份全球發(fā)生了巨大的變化，因此我們需要保護(hù)資產(chǎn)負(fù)債表...并確保長(zhǎng)期的財(cái)務(wù)健康。”
扎菲羅夫斯基花了一整天的時(shí)間來(lái)與員工和客戶開會(huì)和進(jìn)行電話交流，解釋為什么做出申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)這個(gè)決定，稱此舉是為了保留未來(lái)的希望。一旦手中有了現(xiàn)金，扎菲羅夫斯基認(rèn)為北電將能夠繼續(xù)滿足市場(chǎng)去求，提供設(shè)備訂單和進(jìn)行進(jìn)一步的銷售。他正在著手制定讓北電網(wǎng)絡(luò)從當(dāng)前困境中走出來(lái)的計(jì)劃。他表示，“現(xiàn)在我們不會(huì)宣布任何戰(zhàn)略，但是我們一直在向我們的客戶提供保證”。
現(xiàn)金燒光
無(wú)論從哪個(gè)角度看，北電未來(lái)之路都非常艱難。作為一個(gè)曾經(jīng)年?duì)I收300億美元的加拿大龍頭企業(yè)，北電現(xiàn)在已經(jīng)僅僅剩下一個(gè)100億美元的殼。該公司正承受著巨大的債務(wù)壓力，現(xiàn)金流也在日益減少。UBS分析師Nikos Theodosopoulos表示，到2010年該公司將面臨現(xiàn)金危機(jī)。在第三季度末北電擁有26億現(xiàn)金，據(jù)分析師預(yù)測(cè)，它一個(gè)季度大約會(huì)花掉3億美元到4億美元現(xiàn)金。
Theodosopoulos表示，“現(xiàn)在申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)更加明智，可以保存現(xiàn)金實(shí)力，這比等到面臨更大壓力時(shí)再這樣做要好的多。”
北電之所以讓扎菲羅夫斯基擔(dān)任其CEO，是相信他可以讓北電重現(xiàn)昔日輝煌。扎菲羅夫斯基最近幾年在其它公司所取得的成績(jī)讓人們相信，他至少具有能力來(lái)拯救一個(gè)長(zhǎng)期承受銷售額下滑和管理動(dòng)蕩痛苦的公司。
在扎菲羅夫斯基上任后的第一年，北電網(wǎng)絡(luò)不僅遭遇了科技泡沫的破滅，還曝出了財(cái)務(wù)丑聞，使得他和他的團(tuán)隊(duì)不得不對(duì)此投入了巨大精力。通過(guò)努力，他又重新獲得了股東的信任。Sprung & Co. Investment Counsel的總裁Michael R. Sprung表示，“北電股票幾乎變成了被污染的商品，投資社區(qū)對(duì)他的能力和董事會(huì)能否運(yùn)營(yíng)好該公司感到懷疑。”
一如往常，扎菲羅夫斯基沒(méi)有浪費(fèi)時(shí)間來(lái)設(shè)定新目標(biāo)。其計(jì)劃的核心就是大大提高北電的營(yíng)運(yùn)利潤(rùn)率。北電的營(yíng)運(yùn)利潤(rùn)率當(dāng)時(shí)在6%左右，扎菲羅夫斯基聲稱不久將其提升至19%。
北電是否退出了錯(cuò)誤的業(yè)務(wù)？
扎菲羅夫斯基在上任后制定了提高營(yíng)收和現(xiàn)金流的新計(jì)劃，該計(jì)劃重新定義了北電發(fā)展的方向。當(dāng)扎菲羅夫斯基上任時(shí)，大約有55%的開支花費(fèi)在“傳統(tǒng)產(chǎn)品”上，諸如被新的網(wǎng)絡(luò)設(shè)備所替代的傳統(tǒng)電話設(shè)備等。他表示，“因此我們要開始考慮如何重新規(guī)劃研發(fā)經(jīng)費(fèi)的投入。”
這樣做或許可以理解，但是最大的問(wèn)題是，扎菲羅夫斯基是否過(guò)快的退出了某些業(yè)務(wù)，在尋求合并或聯(lián)合投資合作伙伴方面是否過(guò)于冒險(xiǎn)，超出了北電承受能力的范圍之外。北電在幾個(gè)業(yè)務(wù)方面具有長(zhǎng)期的經(jīng)驗(yàn)，例如從光纖網(wǎng)絡(luò)到無(wú)線基礎(chǔ)設(shè)施到政府和企業(yè)系統(tǒng)等。但是最近幾年，它沒(méi)有把握住其中任何一個(gè)市場(chǎng)；在這四大業(yè)務(wù)方面，北電不再是數(shù)一數(shù)二的廠商。據(jù)分析師表示，同樣糟糕的是，在電信設(shè)備公司中，其資產(chǎn)負(fù)債表是最糟糕的。來(lái)自顧問(wèn)公司Frost & Sullivan的電信分析師Ronald Gruia表示，“北電試圖讓其業(yè)務(wù)全面發(fā)展，但卻喪失了其某些業(yè)務(wù)的優(yōu)勢(shì)地位。”扎菲羅夫斯基原本應(yīng)該專注于其中一到兩個(gè)重點(diǎn)業(yè)務(wù)，而放棄其它業(yè)務(wù)。Gruia表示，“如果你可以很好的管理、維護(hù)所有這些業(yè)務(wù)，那么你可能具有一個(gè)多元化的業(yè)務(wù)組合。”但是如果你失敗了，可能會(huì)全面潰敗。
Gruia表示，在全面發(fā)展受阻后，在北電決定放棄一個(gè)業(yè)務(wù)時(shí)，它做出了錯(cuò)誤的選擇。北電選擇放棄了一個(gè)下一代主流技術(shù)——被成為UMTS的3G技術(shù)。然而，很多世界上最大的無(wú)線服務(wù)提供商都已經(jīng)決定對(duì)該技術(shù)投入巨資，而并非北電最后選擇的那些技術(shù)。Gruia表示，“放棄UMTS是一個(gè)錯(cuò)誤。”
扎菲羅夫斯基對(duì)此表示強(qiáng)烈反對(duì)，他表示，北電的UMTS業(yè)務(wù)只占有5%到6%的市場(chǎng)份額，而它選擇保留的下一代技術(shù)則占有22%市場(chǎng)份額，且已經(jīng)被Verizon無(wú)線運(yùn)營(yíng)商所使用。他表示，“選擇放棄不掙錢的UMTS技術(shù)，是當(dāng)時(shí)最正確的決定。”
具有諷刺意味的是，選擇申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)或許才是扎菲羅夫斯基任期內(nèi)最正確的決策。如果它能夠讓北電充分的重組其債務(wù)，北電或許有機(jī)會(huì)迎來(lái)重生。作為破產(chǎn)重組的一部分，扎菲羅夫斯基將被迫出售或關(guān)閉幾個(gè)北電業(yè)務(wù)，以使公司“變?yōu)橐粋€(gè)強(qiáng)大和專注的科技公司。”否則，正如Sprung所言，北電這個(gè)偉大的加拿大傳奇公司將就此宣告消失。
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