礦業(yè)是比特幣生態(tài)中的重要一環(huán)。目前正值比特幣牛市，挖礦成本是多少?現(xiàn)階段，礦工們更傾向于“賣幣”還是“囤幣”?

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面對這兩大靈魂拷問，不同礦工有著不同的策略和選擇。《鏈新》深入一線訪問，試圖記錄當(dāng)前牛市下的礦業(yè)生態(tài)。

1.牛市下的挖礦賬本

“比特幣的挖礦成本是一個很難量化的數(shù)據(jù)，因為這個牽扯到礦機的購買價格、挖礦電費、挖礦難度以及挖到比特幣后的出售價格，每一個都會大幅影響最終的結(jié)果，甚至可以說每個礦工的每批礦機成本都不一樣。”資深礦工王亮(化名)向《鏈新》表示。

為了簡化，我們用傳統(tǒng)行業(yè)固定設(shè)備折舊的模式來做一個簡單的估算。

以主流礦機比特大陸的S19為例，如果挖礦難度以每個周期(14天)增加2%(實際數(shù)值可能會有很大出入)，一臺礦機2年時間大約可以挖到0.3057個BTC。礦機的現(xiàn)貨價格大約是64000元，電費單價0.35元/度，兩年的電費是20097.63元，總的成本是84097.63元。假設(shè)把礦機的折舊周期設(shè)置為2年，那么這批BTC的成本大約是275098元。當(dāng)前btc的價格是300000元上下。

不同廠商的礦機，現(xiàn)貨礦機還是期貨礦機，即使在同一時間內(nèi)，價格差距也非常大，有時候甚至高達數(shù)倍。如果是老型號的礦機，例如比特大陸的T15、S17，或者神馬的M21s等，挖礦的成本可能更低一些。

多位礦工指出，關(guān)于投資回報率和回報周期，同樣受上面提到的諸多因素影響而無法預(yù)測。如果用上述相同的辦法來估算，S19礦機回本周期大約是549天，超過一年。

區(qū)塊鏈咨詢顧問公司PANONY資深分析師鄭毅向《鏈新》分析，由于目前幣價上升較快，以S19礦機為例，按照官網(wǎng)2200美元一臺的定價，回本周期在四個月左右。但是由于礦機行情緊俏，目前礦工只能購買7-8個月后的礦機期貨，等待時間較長，也占用了礦工的資金流動性。如此計算，從礦工打款到回本的整體周期可能會長達1年。

“不同功耗機器挖礦成本不同，大算力機器挖礦成本是目前幣價的四分之一到五分之一左右，高功耗小算力機器成本占比會大一些。老礦工都是負成本，新礦工回報率按照現(xiàn)在幣價算還行，但是風(fēng)險比較大。”一人一幣(btc)共識社區(qū)發(fā)起人汪洋向《鏈新》表示。

重慶工商大學(xué)區(qū)塊鏈經(jīng)濟研究中心主任劉昌用向《鏈新》分析，總體而言，比特幣價格決定礦工行為。比特幣供給是完全符合預(yù)期的，其價格主要受市場需求影響，需求決定價格，價格決定算力。全球挖礦算力受到算力產(chǎn)能和部署周期限制，在短期內(nèi)變化不大。因此，挖礦成本短期穩(wěn)定，比特幣價格的波動會直接轉(zhuǎn)化為挖礦利潤的波動。“目前，絕大部分運行中的礦機型號都能夠盈利。”

區(qū)塊鏈分析公司Coin Metrics數(shù)據(jù)顯示，比特幣礦工在2月第二周收入超過3.54億美元，是有史以來比特幣區(qū)塊鏈上的最高記錄，突破了2017年12月創(chuàng)下的3.4億美元紀錄。今年1月，比特幣礦工收入超過10.9億美元，創(chuàng)下自2017年12月以來的最高點，其中9.77億美元的收入來自直接挖礦收益。

此外，由于最新挖礦設(shè)備供應(yīng)短缺，比特幣的挖礦難度增長相對較為平穩(wěn)。以每秒萬億哈希(TH/s)計算，比特幣礦工在1月的日收入增加至0.25美元，為自2019年中期以來的最高水平。

2.“賣幣”還是“囤幣”?

不少觀點認為，礦工挖礦主要收益來自于囤幣，挖礦就像定投，相當(dāng)于買了一個比特幣的看漲期權(quán)。也有觀點認為，挖礦賣幣是礦工對風(fēng)險的提前轉(zhuǎn)嫁。因為囤幣不賣無法產(chǎn)生復(fù)利，也會使礦工失去一些更新機器的機會。

那么牛市中，礦工更傾向于“賣幣”還是“囤幣”?

“都是合理的。挖礦和囤幣是兩回事，囤幣是信仰，挖礦賣幣套保是為了未來更好布局，手上還是要有法幣作為投資準備的。”汪洋的做法是：一直挖礦囤幣永不下車，適當(dāng)套保對沖資產(chǎn)風(fēng)險，跟著BTC一起成長。

礦工王亮認為，牛市的前半段應(yīng)該以囤幣為主，不要輕易交出籌碼，而到了后半段(例如幣價超過10萬美元)，應(yīng)當(dāng)適當(dāng)將所挖的幣賣出獲利。對于多數(shù)普通礦工，王亮的建議是優(yōu)先把挖到的幣全部賣掉，讓礦機回本之后再考慮囤幣的事情。

“不同的策略其實是考慮到不同的風(fēng)險承受能力，對于風(fēng)險承受能力不高的人來說，先賣幣回本再囤幣是非常正確的選擇。”王亮說道。

劉昌用向《鏈新》表示，礦工也分為幾種：一種是法幣本位礦工，挖礦是為了賺人民幣，因此挖出的所有比特幣會立即賣掉，甚至在比特幣價格較高時會套期保值，借比特幣賣掉，挖出后還上。他們算是職業(yè)礦工。另一種是幣本位礦工，挖礦是為了囤更多的比特幣，他們一般將所有的利潤以比特幣形式保存，只賣一些交電費。他們是比特幣的長期投資者。

“大多數(shù)礦工介于兩者之間，挖礦利潤部分變現(xiàn)，部分囤幣。具體視個人對市場行情的判斷，認為牛市在前，則多囤一些;認為熊市將至，就多多變現(xiàn)。這些行為都是合理的，差異只是對市場的判斷。”劉昌用表示。

3.幣價漲幅遠超算力漲幅

比特幣挖礦是一個解題的過程，挖礦難度變化與算力變化密不可分。在礦業(yè)周期中，幣價上漲——算力上升——難度上調(diào)已經(jīng)構(gòu)成了一個因果連鎖反應(yīng)。

從網(wǎng)絡(luò)狀態(tài)來看，比特幣網(wǎng)絡(luò)的挖礦難度2020年共調(diào)整了28次，全年累計上調(diào)難度約43.79%，相比2019年累計上調(diào)97.67%而言，難度調(diào)整相對更溫和。

根據(jù)統(tǒng)計，2020年比特幣全網(wǎng)算力從年初的112.93 EH/s上漲至年末的153.48 EH/s，全年漲幅約為35.91%，較2019年全網(wǎng)算力上漲143.59%大幅回落。與2020年BTC價格漲幅304.74%相比，溫和的算力漲幅使礦業(yè)能夠獲得超額利潤。

由于工作量證明的核心是一種圍繞能源消耗設(shè)計的激勵機制，也有很多人批判POW是高能耗的、不可持續(xù)的。

“工作量證明的意義在于將決定系統(tǒng)安全的關(guān)鍵環(huán)節(jié)交給高度競爭，并盡可能排除精神因素、社會因素影響的逐利行為，并用資源消耗成本確保共識實現(xiàn)。這是目前所知最為安全的共識機制。”劉昌用向《鏈新》表示。

他認為，并不存在絕對優(yōu)勢的共識機制，不同的共識機制在安全、性能和功能之間做權(quán)衡，適用于不同的場景。