區(qū)塊鏈”三個(gè)字，無疑是近一年來最火的投資概念，隨著比特幣等區(qū)塊鏈資產(chǎn)價(jià)格的大幅飆升，普通投資者對(duì)區(qū)塊鏈，以及數(shù)字貨幣投資的興趣越來越大，突然間，似乎全世界都在談?wù)搮^(qū)塊鏈、比特幣。區(qū)塊鏈就像一次對(duì)全人類經(jīng)濟(jì)層面的入侵，這種入侵，比互聯(lián)網(wǎng)的入侵，可能還要徹底，人們開始轉(zhuǎn)移的，并不是簡單的信息以及消費(fèi)習(xí)慣，而是對(duì)資產(chǎn)的重新認(rèn)識(shí)和選擇。我最近已經(jīng)見識(shí)了不少，不愿意拿出50萬來炒股的投資者，卻愿意拿出100萬來投資數(shù)字貨幣。

在這種狂熱背后，實(shí)際上蘊(yùn)藏著巨大的認(rèn)知和信息不對(duì)稱風(fēng)險(xiǎn)，其中至少有十個(gè)風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)值得投資者重視。

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第一：大部分人不知道什么是區(qū)塊鏈

跟傳統(tǒng)的股票、房產(chǎn)、債券、黃金等相比，區(qū)塊鏈資產(chǎn)是一個(gè)非常抽象和虛擬的資產(chǎn)形式，以比特幣為代表的區(qū)塊鏈資產(chǎn)，是非常專業(yè)的一種計(jì)算機(jī)語言和程序運(yùn)行方式，背后既沒有任何國家的信用做背書，也沒有任何企業(yè)賦予其證券化收益，完全依賴于陌生人之間的相互共識(shí)性信任，這種情況下雖然完成了去中心化的運(yùn)行邏輯，但其試驗(yàn)還僅僅處在起步和發(fā)展階段，參與相關(guān)投資，實(shí)際上就是一種勇敢的冒險(xiǎn)者行為。

第二：區(qū)塊鏈資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)劇烈

由于沒有太多實(shí)體使用層面的支撐，諸多區(qū)塊鏈項(xiàng)目完全依賴于社區(qū)運(yùn)營和市場炒作，投資者很難從價(jià)值投資的角度去持有區(qū)塊鏈資產(chǎn)，這就導(dǎo)致資金的流動(dòng)會(huì)非常的頻繁，價(jià)格大起大落的狀況成了一種常態(tài)。一個(gè)區(qū)塊鏈相關(guān)的代幣，可以在一天之內(nèi)暴漲500%，也可以在幾個(gè)小時(shí)之內(nèi)跌去90%，這種劇烈的價(jià)格波動(dòng)，不是一般投資者能夠承受得了的。

第三：各國政策的不確定性太大

區(qū)塊鏈作為一種底層技術(shù)，全球基本上都接受了其價(jià)值所在，但作為區(qū)塊鏈的“伴生品”數(shù)字貨幣，各國政策方面的爭議依然非常大，而且隨著數(shù)字貨幣交易量的持續(xù)增大，對(duì)全球金融市場的影響也與日俱增。目前整個(gè)數(shù)字貨幣領(lǐng)域每日的交易額超過了600億美元，跟中國滬深兩市的成交量不相上下，也可以比肩紐交所日平均交易量，持續(xù)運(yùn)行在監(jiān)管之外那是不可能的，這就存在一個(gè)非常大的監(jiān)管博弈周期，各國在這方面的政策將可能會(huì)陸續(xù)出臺(tái)，對(duì)市場的影響不可忽視。

第四：各類區(qū)塊鏈項(xiàng)目良莠不齊

區(qū)塊鏈技術(shù)本來是一個(gè)非常基礎(chǔ)性的架構(gòu)技術(shù)，目前由于全球范圍內(nèi)資金層面的追捧，導(dǎo)致很多本身跟區(qū)塊鏈沒有任何關(guān)系的項(xiàng)目方，開始運(yùn)用區(qū)塊鏈概念來設(shè)計(jì)產(chǎn)品，并且能夠在非常短的時(shí)間內(nèi)完成區(qū)塊鏈白皮書的撰寫，而后進(jìn)行市場資金的募集。這種情況下，拉低了區(qū)塊鏈整體的技術(shù)性門檻，諸多根本沒有區(qū)塊鏈開發(fā)實(shí)力和意愿的公司，純粹為了獲得資金的支持而打出區(qū)塊鏈概念，造成了項(xiàng)目的泛濫，項(xiàng)目與項(xiàng)目之間的差距越拉越大，但普通投資者難以辨別，容易掉入陷阱。

第五：炒幣不等于區(qū)塊鏈投資

目前有很多觀點(diǎn)認(rèn)為，區(qū)塊鏈跟數(shù)字貨幣之間是一個(gè)整體，你不可能一邊發(fā)展區(qū)塊鏈技術(shù)，另一邊去打壓數(shù)字貨幣。這個(gè)邏輯我是比較認(rèn)可的，但炒幣確實(shí)并非等同于真正意義上的區(qū)塊鏈投資。真正有投資價(jià)值的東西，一定是供給量稀缺的東西，如果隨便發(fā)一個(gè)數(shù)字貨幣，就能代表區(qū)塊鏈的應(yīng)用價(jià)值，就能給社會(huì)帶來某些革新，那么隨便找一家可以發(fā)數(shù)字貨幣的區(qū)塊鏈技術(shù)團(tuán)隊(duì)，都能在很短的時(shí)間內(nèi)，發(fā)出幾十種數(shù)字貨幣，改改名字而已。因此，數(shù)字貨幣本身，跟區(qū)塊鏈資產(chǎn)沒有太大的邏輯關(guān)系，區(qū)塊鏈項(xiàng)目一定是一個(gè)稀缺性非常明顯的市場，但數(shù)字貨幣并不存在較大的稀缺性。這就好比說，任何一個(gè)互聯(lián)網(wǎng)公司，都可以開發(fā)出一個(gè)類似微信的聊天軟件，但聊天軟件本身并沒有太大的價(jià)值，真正的價(jià)值在于聊天軟件上吸附了多少民眾的參與。數(shù)字貨幣只不過是一個(gè)聊天軟件，目前的情況是大家都在炒這個(gè)軟件，而很少有人關(guān)心軟件上有什么東西，泡沫化比較明顯。

第六：短期過熱，容易被不法分子利用

區(qū)塊鏈行業(yè)的特殊性在于，其中諸多的生態(tài)已經(jīng)變得非常的金融化，在整個(gè)運(yùn)行的過程中，資金會(huì)非常的集中，而且大部分環(huán)節(jié)都是跟資金相關(guān)的。從ICO募集資金，到給投資者發(fā)送代幣，再到交易所上線交易，以及用戶在交易所買賣代幣，整個(gè)流程下來，幾乎全是金融化的環(huán)節(jié)，如果從業(yè)者不夠?qū)I(yè)，沒有自律能力，監(jiān)管方面缺失，那么每一個(gè)環(huán)節(jié)都可能會(huì)被不法分子利用，來操縱市場，獲取各類非法收益。

第七：各國政府在應(yīng)對(duì)區(qū)塊鏈發(fā)展方面各懷鬼胎

日本為了趕上下一輪金融科技以及數(shù)字革命，對(duì)比特幣等交易持有非常開放的態(tài)度，以日元計(jì)價(jià)的數(shù)字貨幣交易，占據(jù)了全球整個(gè)法幣交易區(qū)的半壁江山，日本希望利用數(shù)字貨幣來重振日本的金融競爭力。美國則希望用主流的金融市場，比如用期貨期權(quán)類衍生品市場來馴服比特幣等，使其成為美元霸權(quán)的又一個(gè)有力工具。而中國也在努力推動(dòng)主權(quán)加密數(shù)字貨幣，其中一個(gè)重要目的是推動(dòng)人民幣的國際化。數(shù)字貨幣和區(qū)塊鏈資產(chǎn)領(lǐng)域，有可能成為下一個(gè)大國博弈和爭奪的點(diǎn)，這就會(huì)在無形中給投資者增加系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，你很難知道這種大國博弈背后，突然間又冒出什么意外的政策，對(duì)整個(gè)市場會(huì)帶來何種沖擊。

第八：量子計(jì)算機(jī)的威脅

區(qū)塊鏈由于生成了一套自我激勵(lì)的系統(tǒng)，保證其能夠在去中心化的條件下，自我運(yùn)行，大部分使用的是不對(duì)稱的加密，用相應(yīng)的公鑰驗(yàn)證私鑰簽署的交易，以確保比特幣等區(qū)塊鏈資產(chǎn)只能被合法所有人使用。但量子計(jì)算機(jī)卻可以解決不對(duì)稱加密的問題，量子計(jì)算機(jī)可以在幾分鐘內(nèi)從公鑰推算出私鑰，在知道所有的私鑰后，擁有量子計(jì)算機(jī)的人們就可以隨意花費(fèi)比特幣等數(shù)字貨幣了。當(dāng)然，量子計(jì)算機(jī)什么時(shí)候問世本身也是一個(gè)問題，數(shù)字貨幣協(xié)議也在不斷的加入新的加密標(biāo)準(zhǔn)，但量子計(jì)算機(jī)帶來的潛在威脅，不得不引起投資者的重視。

第九：供需層面存在大逆轉(zhuǎn)的可能

區(qū)塊鏈代幣市場的市值規(guī)模，已經(jīng)徘徊在萬億美元附近，雖然場外資金依然在源源不斷的涌入，但其資金流入的穩(wěn)定性和增速存疑。而加密數(shù)字貨幣的供給，是一個(gè)非常尷尬的事情，如果從單一的數(shù)字貨幣層面來說，總量嚴(yán)格受限，比如比特幣只有2100萬個(gè)，但發(fā)行加密數(shù)字貨幣的門檻越來越低，任何人和任何組織都可以隨時(shí)隨地發(fā)布加密數(shù)字貨幣，供給量幾乎是不受任何限制的。另一方面，交易成本持續(xù)增大又在抑制需求端，目前交易環(huán)節(jié)投資者需要在交易所付出手續(xù)費(fèi)，以及轉(zhuǎn)賬的時(shí)候還要支付給礦工費(fèi)用，如果在未來各國開始給數(shù)字貨幣交易征稅，意味著這一市場在沒有產(chǎn)生本身盈利能力的情況下，卻要更多的承擔(dān)運(yùn)行成本，如果再加上供給層面的不斷增加，整體市場供需預(yù)期可能在某個(gè)瞬間發(fā)生逆轉(zhuǎn)性變化。

第十：區(qū)塊鏈資產(chǎn)缺少法律層面的保護(hù)

全球數(shù)字貨幣交易所被“黑”的事件屢見不鮮，并且在各類場外、場內(nèi)交易過程中，遭遇到詐騙等也時(shí)有發(fā)生，法律層面對(duì)投資者的保護(hù)是非常有限的。尤其是國內(nèi)投資者，一旦因?yàn)榻灰讛?shù)字貨幣遭遇了被盜或被騙的情況，幾乎可以說很難有效追回。由于缺少銀行等層面的中介擔(dān)保，數(shù)字貨幣的安全性完全由自己負(fù)責(zé)，這雖然符合私有財(cái)產(chǎn)的自我保管邏輯，但也給數(shù)字貨幣資產(chǎn)的儲(chǔ)存和交易帶來了更大的不確定性。在沒有完整的法律體系來保護(hù)個(gè)人數(shù)字貨幣資產(chǎn)權(quán)益之前，投資區(qū)塊鏈相關(guān)資產(chǎn)的合法安全性是一個(gè)很嚴(yán)重的問題。

最后，我們還應(yīng)該客觀的看待區(qū)塊鏈技術(shù)的發(fā)展?jié)摿Γ袊谥贫ㄊ逡?guī)劃的時(shí)候，已經(jīng)將區(qū)塊鏈寫入未來五年準(zhǔn)備攻克的重大工程項(xiàng)目，跟基因工程、人工智能等放在同等地位。區(qū)塊鏈本身可以重構(gòu)經(jīng)濟(jì)社會(huì)商業(yè)模型，使得社會(huì)交易和溝通成本更低，可以大幅提升經(jīng)濟(jì)效率，也使得數(shù)字時(shí)代變得更加安全、可靠，如果從推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的角度講，甚至可以跟三百年前的工業(yè)革命、二十年前的互聯(lián)網(wǎng)革命相提并論，但這并不代表區(qū)塊鏈投資就能夠一本萬利。這就好比說，石油和電很重要，但石油和電的價(jià)格并不會(huì)持續(xù)上漲；網(wǎng)絡(luò)很重要，但網(wǎng)絡(luò)本身并不值錢。投資者需要分清楚“區(qū)塊鏈”跟“區(qū)塊鏈投資”兩者的重大區(qū)別。