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現在，越來越多的中國互聯網創業公司，加入投資行列，打造自己的新 “英雄聯盟”。為了聯盟？不，他們都是為了在競爭慘烈的中國互聯網生存。

戰略投資部、產業基金，這些原本是 BAT3M 等一線大公司的配置，現在正成為一批二線互聯網創業公司的標配。大眾點評、美團等公司很早就成立了戰略投資部門，春雨醫生、e 袋洗等公司也于近期成立產業基金。

公開的創投數據顯示，8月 份以來，中國互聯網創業公司投資另一家創業公司，已經超過十起（見下圖）。邊創業邊投資，似乎正在成為一種趨勢。

一家公司上市前，往往會運作資本，投資并購，補弱提強，墊高估值。Facebook 上市前兩年，收購了至少 14 家公司；阿里上市前，至少投資了 87 家公司。

不同的是，這批 “新晉投資人”，“面孔年輕”，除了為上市做準備，他們更要為生存而戰。

生于中國互聯網特殊的時代，創業公司打造自己的 “英雄聯盟”，還呈現出 “早期化” 趨勢，估值 5 億美元的 e 袋洗、剛剛完成 A 輪的職業夢，都已經成為 “投資人”

變現

對那些還沒有清晰盈利模式的公司來說，投資創業公司，也是一種流量變現。

這批 “新晉投資人”，基本都已逃過 “C 輪死”，發展成為某個垂直領域的小巨頭，有大量用戶，細分領域市占率領先。

但他們多是萌芽于一線互聯網大公司的 “夾縫” 中，或啟動于巨頭不愿意涉足的領域，俗稱臟活、累活；或聚焦在細分領域，專注于低頻領域。

經過多年發展，即使在細分領域市占率領先，但要么還沒有已經驗證過的盈利模式，要么只能搶占一個小體量的市場。

更棘手的是，大多數公司在創業早期，并沒有想清楚如何盈利，被資本推到了現在的階段。流量變現，是他們亟待解決的難題。

成立于 2008年 的美圖，最初是一個圖片處理應用，現在已經積累了9.8 億用戶，但收入來源還主要是手機和廣告。晚于美圖 3年 成立的春雨醫生，平臺總用戶量達8600 萬，醫生達到36 萬名，每日解決問題超過27 萬個，但一直沒有穩定的盈利方式。

投資創業公司，將自己的流量作為資源變現，為被投公司導流，未來還能促進公司自身的發展。投資美甲 O2O 平臺美麗元后，美圖可以將流量導給后者，提升后者的銷售業績，幫助自己打造美顏經濟帝國。

專注于垂直領域、低頻領域，市場體量未必足夠大。雖然流量能夠變現，但并不高效。這些公司上市前，或需要在橫向上拓寬產品線，增加 GMV，或需要整合上下游，增強議價能力。

快時尚電商美麗說，經過五輪融資，面臨 IPO 壓力，重點也放在了 GMV 上。除了并購 “第二個唯品會” 天品網和 “第二個大眾點評” 食神搖搖，還一直強調繼續發力吸引更多市場流量。

更多的創業者，需要打通上下游，增加議價能力，投資就是一種有效的手段。

大眾點評從 2014年 就開始做投資，一年半時間里，至少投資了 10 家公司（如下圖），其中有 3 家餐飲 ERP 公司、2 家 CRM 廠商、1 家商用 WIFI 公司、1 家餐飲供應鏈平臺，2 家訂餐平臺。這就相當于搭建基礎設施，增強對商家的吸引力和話語權。

不過，現在留給創業公司修內功的時間越來越短了。

這些剛剛成長起來的小巨頭，上有 BAT 等大公司降維打擊，下有初創公司追趕，腹背受敵。相鄰賽道的競爭對手，虎視眈眈。

他們，必須讓自己更快的成為新平臺。

BAT 以及早期的平臺型公司，跑馬圈地，憑借流量優勢，降維打擊，希望將更多業務整合到自己的平臺內。

公開數據顯示，2015年，百度投資了至少 15 家公司，阿里投資了至少 13 家；騰訊至少投資 11 起，諸如京東這些后起的大公司，也紛紛布局。他們的觸角已經涉足的領域已經覆蓋文化娛樂、醫療健康、本地生活等方方面面。

大公司不投資你怎么辦，這個是他們不得不面對的問題。即使 BAT 或者平臺投資，也不代表未來他們不會自己做。在投資了美團之后，阿里依然還在加大了對淘點點的補貼力度。

今年競爭慘烈的線下大戰中，e 袋洗很早就感受到這種壓力。“去年，與 58 到家平臺曾溝通合作，本以為對方會開放合作，后來因為 58 平臺開放思路不清晰，幾個月沒有音訊。” CEO 陸文勇意識到，“未來還是得有自己的壁壘和生態”。

這種不安全感還在加劇。資本熱，催生同質化競爭，也促成更細分市場被重視。未來，這些小公司成長起來，面對升緯打擊，也未必能保證優勢。

在做了洗衣、私廚共享服務之后，e 袋洗希望打造一個社區鄰里共享 C2C 平臺。而在不遠的社區 O2O 賽道上，此時已經擠滿了和 e 袋洗一樣雄心勃勃的選手。他們和 e 袋洗瞄準的是類似的用戶。

更細分領域的創業者，雖還弱小，但已謀劃自下而上的革新突圍，未來必然會有業務上的重合，競爭不可完全避免。

進攻，對這些四面楚歌的小巨頭來說，就是***的防守，既能化未來潛在的敵為友，買下未來的護城河，又能擴大當下的領先優勢，增加對抗大公司的資本。e 袋洗投資的無憂保姆、陪爸媽、奶牛媽媽，都是這個思路。

這幾年，創業公司的估值居高不下。現在不投，未來可能要花幾倍的價格去追投，甚至已經投不起了。

奇襲

這些小巨頭，公司在完成多輪融資后，賬戶往往還有現金儲備，用于投資，可能獲得更高的收益與回報。

公司的業務發展是持續的，獲得大筆融資后，創業公司一時并不需要這么多錢。錢放在賬戶里，并沒有什么價值。通貨膨脹，運營成本增加，反而變相貶值了。

一位前投資人，給我們算了這樣一筆經濟賬。一般投資機構的資金使用成本是在 13%左右。這些創業公司成立產業基金，以產業資源入股一家創業公司，加上經驗的指導，相當于為投資加碼，這家公司的成功率會更高。最終，機構的投資收益很可能會遠遠高于 13%。

這些小巨頭公司，與被投公司，在業務上有或多或少的關聯。其資源很可能直接注入到新的公司。陪爸媽在拿到 e 袋洗融資后，借助小 e 管家，正是后者所欠缺的，在社區的推廣速度得到了提升，同時還減少了教育用戶的成本。

當一家公司投資了多家公司后，這些被投公司之間也有可能產生化合反應，形成資源矩陣。

也許，在未來，還會有更多的創業者愿意接受這種投資。