美國第一只比特幣期貨ETF隨著 ProShares 的比特幣期貨 ETF 在紐約證券交易所上市而正式完成。雖然比特幣期貨 ETF已上線，但是，其與現貨ETF的區別仍然存在很多差別。

ETF如何監管?

本周，加密行業朝著主流采用邁出了重要一步，美國 ProShares 的比特幣期貨 ETF 中推出的第一只基于比特幣的 ETF已在紐約證券交易所上線，預計其他幾只基金也將獲得類似的批準本月晚些時候的產品。

雖然加密愛好者對美國證券交易委員會批準比特幣期貨 ETF 的決定表示歡迎，但許多人質疑該機構不愿批準比特幣現貨 ETF。自 2013 年以來，SEC 已拒絕了數十份申請，但沒有明確跡象表明它打算改變立場?；谄谪浀?ETF 和實物 ETF 之間的明顯區別可以解釋這一決定。

兩種類型的 ETF 之間最大的區別之一在于監管框架，因為它們都經過不同的途徑。實物 ETF 是通過 1933 年證券法程序進行裁決的，該程序要求交易所提交表格 19b-4，以表明基礎市場不受操縱。更多區塊鏈消息，請關注下載WikiBit APP，全球區塊鏈監管查詢APP。相比之下，基于期貨的 ETF 受 1940 年投資公司法的約束，因此不需要相同的形式。

加密貨幣現貨市場基本上不受監管，而期貨市場的監管為投資者提供了一些清晰度。就 ProShares 的比特幣期貨合約而言，制定規則的是商品期貨交易委員會。CFTC在期貨市場上作為聯邦監管機構的存在可以解釋為什么SEC對 ProShares 推出的ETF持開放態度。另一方面，雖然現貨加密市場沒有聯邦監管制度，但現貨比特幣 ETF 的申請一直被拒絕。

比特幣現貨ETF與期貨ETF的區別

比特幣現貨 ETF 將為許多散戶投資者提供一種直接接觸該資產的方式，同時消除與獲取并將其存儲在加密貨幣錢包中相關的麻煩和復雜性。據 BitwiseInvest CIO Matt Hougan 稱，財務顧問控制著美國 40% 的資產，根據現行規定，他們不得代表投資者投資加密貨幣。因此，雖然許多人慶祝首個比特幣期貨 ETF 的推出，但提供比特幣敞口的現貨基金可以說是該資產制度化的更大催化劑。

基于期貨的 ETF 的不同之處在于它們為投資者提供期貨合約而非任何資產。期貨合約是在未來的特定時間以預定價格買賣商品、資產或證券的法律協議。它們提供與現貨投資不同的風險狀況。

基于期貨的 ETF 通過 CME 上市的期貨市場跟蹤期貨合約，而不是跟蹤標的資產的現貨價格。因此，ProShares ETF 的價格將與比特幣的價格不同。此外，對于現金結算的期貨，沒有任何基礎資產實際交易(即，沒有鏈上BTC活動)。

CME比特幣期貨以現金結算，旨在跟蹤CME CF 比特幣參考利率 (BRR)，這是一種基于多個 BTC 交易所(包括 Bitstamp、Coinbase、Gemini、itBit 和 Kraken)的綜合平均交易價格的價格指數。每個期貨合約都有一個到期日，就 BTC 而言，合約連續六個月上市。

交易者通常會“展期”期貨合約，賣出那些即將到期的合約，然后買入其他幾個月到期的合約。這種展期會產生成本，或者通常稱為“期貨溢價”(即，當商品的期貨價格高于未來同一時間點的預期現貨價格時)。

比特幣現貨 ETF 將消除與期貨合約相關的成本和價格跟蹤問題。對于零售市場來說，它也將是一種更簡單的產品。但是，除非 SEC 改變立場，否則比特幣期貨 ETF 將是股票市場上最接近的替代產品。

首個比特幣期貨 ETF 的推出引發了圍繞對加密市場的潛在影響的爭論，以及直接接觸比特幣的 ETF 將如何改變格局。許多人認為，現貨比特幣 ETF 將是該行業邁出的更大一步。雖然這可能是真的，但由于機構期貨交易，比特幣期貨 ETF 有助于增加主流加密貨幣敞口和對流動性的需求，但很難說它們不會為行業帶來凈收益。