一、比特幣的證券特征顯著

在中國(guó)投資者以及礦工的推動(dòng)下，比特幣的市場(chǎng)行情水漲船高，其成交價(jià)在11月19日到達(dá)歷史最高點(diǎn)3490元人民幣，僅僅過(guò)了不到24小時(shí)，11月19日， 價(jià)格幾乎以翻番的態(tài)勢(shì)突破6000元人民幣大關(guān)，中國(guó)各大比特幣交易平臺(tái)的單日交易規(guī)模都數(shù)以億計(jì)，以今年年初的價(jià)格為起點(diǎn)，比特幣價(jià)格上漲幅度達(dá)到驚人 的46倍。

在常規(guī)定義中，比特幣是一種去中心化的電子貨幣，“理論上確保了任何人、機(jī)構(gòu)、或政府都 不可能操控比特幣的貨幣總量，或者制造通貨膨脹。它的貨幣總量按照設(shè)計(jì)預(yù)定的速率逐步增加，增加速度逐步放緩，并最終在2140年達(dá)到2100萬(wàn)個(gè)的極限”。比特幣的發(fā)行機(jī)制，決定了它的生產(chǎn)人數(shù)越多，生產(chǎn)難度就越高，而生產(chǎn)難度帶來(lái)的成本激增，又會(huì)推動(dòng)市場(chǎng)價(jià)格的上升。

貨幣又稱為一般等價(jià)物，雖然具有一定的投資屬性，但其最主要的功能，還是充當(dāng)商品交易中的介質(zhì)。比特幣在被發(fā)明之初(2009年)，曾有一名用戶使用1萬(wàn)比 特幣買了一個(gè)披薩餅，大大振奮了比特幣市場(chǎng)的信心，當(dāng)然，如果他把這1萬(wàn)比特幣保留到今天，可以直接換到的現(xiàn)金，大概是6000萬(wàn)人民幣。

然 而，無(wú)論比特幣如何標(biāo)榜自己相比傳統(tǒng)貨幣獨(dú)有的各種優(yōu)勢(shì)，但其價(jià)格波動(dòng)的劇烈程度仍然使它的穩(wěn)定性堪比津巴布韋幣，幾乎沒(méi)有人再繼續(xù)使用比特幣去交易商品 ——2012年，全球僅有1000家商戶支持比特幣的付款。今年，曾有一對(duì)美國(guó)夫婦聲稱全程通過(guò)支付比特幣實(shí)現(xiàn)了環(huán)游世界的旅行，但是隨后又被爆出作弊的丑聞：他們用現(xiàn)金購(gòu)買商品和服務(wù)，卻提前買通商店配合扮演比特幣交易，疑為炒作比特幣概念。

無(wú)論是從宏觀趨勢(shì)還是微觀動(dòng)作來(lái)看，比特幣就像一支藍(lán)籌股，人們通過(guò)生產(chǎn)或是購(gòu)買等手段獲得比特幣，唯一的目的就是等它升值到合適的時(shí)機(jī)再轉(zhuǎn)手賣出去，如同認(rèn)沽權(quán)證的游戲。

二、比特幣與龐氏騙局極為相近

Charles Ponzi是一位生活在19、20世紀(jì)的意大利裔投機(jī)商，1903年移民到美國(guó)，1919年他開(kāi)始策劃一個(gè)陰謀，騙人向一個(gè)事實(shí)上子虛烏有的企業(yè)投資，許諾投資者將在三個(gè)月內(nèi)得到40%的利潤(rùn)回報(bào)，然后，狡猾的Ponzi把新投資者的錢作為快速盈利付給最初投資的人，以誘使更多的人上當(dāng)。由于前期投資的人回報(bào)豐厚，Ponzi成功地在七個(gè)月內(nèi)吸引了三萬(wàn)名投資者，這場(chǎng)陰謀持續(xù)了一年之久，才讓被利益沖昏頭腦的人們清醒過(guò)來(lái)，后人稱之為“龐氏騙局”。

如果套用龐氏騙局的五個(gè)特征來(lái)檢核比特幣，我們能夠發(fā)現(xiàn)確實(shí)一一對(duì)應(yīng)：低風(fēng)險(xiǎn)、高回報(bào)的反投資規(guī)律，拆東墻、補(bǔ)西墻的資金騰挪回補(bǔ)特征，投資訣竅的不可知和不可復(fù)制性，投資的反周期性特征，投資者結(jié)構(gòu)的金字塔特征。龐氏騙局命中注定的結(jié)果是最后一批進(jìn)入的人承擔(dān)泡沫坍塌的全部后果，但是在跑破坍塌之前，誰(shuí)也不愿承認(rèn)自己就是最后一批，就像擊鼓傳花的游戲一樣，只有當(dāng)鼓聲停下來(lái)，才會(huì)有一張笑臉轉(zhuǎn)瞬變成哭臉。比特幣的機(jī)制——越早進(jìn)入者的造幣成本越低，也越有機(jī)會(huì)致富，讓許多旁觀者認(rèn)為這是用來(lái)誘騙接盤者為之買單的設(shè)計(jì)。

有人生動(dòng)形容的比特幣：“如果誰(shuí)自稱已發(fā)行了2100萬(wàn)份票據(jù)，會(huì)成為未來(lái)的世界貨幣，世人 覺(jué)得這人很缺錢。這人會(huì)怎么辦呢，首先，要慢慢來(lái)不能一下子發(fā)完，仿效金礦開(kāi)采，勞動(dòng)致富嘛;然后，利用物以稀為貴的心理，用幾何倍率增加獲取這種票據(jù)的難度。預(yù)設(shè)算法已決定它消耗的資源數(shù)會(huì)不斷上漲，但它本身終將一文不值。”

也有反對(duì)者堅(jiān)信比特幣的革命性意義，龐氏騙局并不產(chǎn)生價(jià)值，而比特幣則會(huì)隨著互聯(lián)網(wǎng)的進(jìn)步和完善，成為網(wǎng)絡(luò)用戶數(shù)字錢包的組成部分，它在投資市場(chǎng)的表現(xiàn)或許可以稱得上是鬧劇，但絕非騙局。

中國(guó)目前擁有比特幣數(shù)量最多人，名叫李笑來(lái)，曾經(jīng)是新東方的英語(yǔ)托福老師，2011年，他投資了近百萬(wàn)人民幣，一邊在交易市場(chǎng)購(gòu)入比特幣，一邊部署了“挖礦”生產(chǎn)比特幣的硬件集群，如今他手里的比特幣超過(guò)一萬(wàn)多枚，價(jià)值已經(jīng)破億。

看似比特幣最大的受益者的李笑來(lái)卻說(shuō)：“比特幣向一輛脫了軌卻絲毫不減速的列車，沒(méi)有方向，而車上乘客無(wú)一不帶著恐懼，一片又一片地不知死活地往下跳。與此同時(shí)，又有時(shí)不時(shí)一批批的人不知死活地爬上這列不知道要開(kāi)到什么地方去的火車。”

三、比特幣既安全，又不安全

比特幣的發(fā)行機(jī)制以P2P網(wǎng)絡(luò)為基礎(chǔ)，其運(yùn)算、流通、交易都具有匿名性來(lái)作為不可追蹤的保障，理論上講，用戶持有比特幣，就像是海洋中的一粒沙礫，很難成為黑客盜竊的目標(biāo)，它比依賴密碼和交易口令的普通網(wǎng)絡(luò)銀行更為隱秘。

但 是，計(jì)算機(jī)的聯(lián)網(wǎng)特征，使得有著自我復(fù)制能力的病毒程序永遠(yuǎn)都有機(jī)會(huì)繞過(guò)防火墻，只要存在數(shù)據(jù)交換的行為，受到感染的個(gè)人電腦就一定有著被嗅探出比特幣痕 跡的可能性。瑞星就稱，“僅今年第一季度，瑞星就截獲1503個(gè)與比特幣相關(guān)的病毒樣本，用戶一旦感染這些病毒，賬號(hào)中的比特幣將直接被盜，甚至還會(huì)為黑 客‘挖礦’，幫助其賺錢”。

而且，恰恰是由于比特幣的不可追蹤，一旦發(fā)生盜竊，用戶也無(wú)法找回被盜 的比特幣，這就是去中心化的無(wú)政府主義程序的代價(jià)，沒(méi)有高高在上的警察，所以也無(wú)法尋求強(qiáng)制性力量的幫助。換句話說(shuō)，不受監(jiān)管這一特性既是比特幣超出國(guó)家 貨幣安全常識(shí)的優(yōu)點(diǎn)，也是比特幣在遭遇危機(jī)時(shí)焉有完卵的缺點(diǎn)。事實(shí)證明，在具體的行為效果上，無(wú)政府主義并不比大政府主義要表現(xiàn)更好，P2P的捍衛(wèi)者曾在 德國(guó)組建了海盜黨，試圖進(jìn)入議會(huì)參政，卻并沒(méi)有如預(yù)期般的發(fā)展順利，常因“不切實(shí)際”的提案(比如“超越時(shí)空旅行”)及流氓行徑遭到批評(píng)。

2011年以來(lái)，比特幣被盜的案件屢見(jiàn)報(bào)端，國(guó)外受害用戶一般不會(huì)選擇尋求警方處理，但是中國(guó)倒是有受害用戶理直氣壯的前往公安局報(bào)案。

當(dāng)然，世界上沒(méi)有絕對(duì)安全的貨幣，比特幣和你的錢包一樣，光是捂緊口袋，是沒(méi)有用的。

四、比特幣開(kāi)始受到中國(guó)人的主導(dǎo)

雖然缺少確切的數(shù)據(jù)支撐，但是業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，比特幣市場(chǎng)行情的崛起，與中國(guó)人的涌入關(guān)系密切，前者的價(jià)格和后者的數(shù)量是正比曲線。比特幣吸引中國(guó)人的原因，和黃金和中國(guó)大媽的故事相同，作為投資回報(bào)極為刺激的硬通貨，比特幣被視作短線持有的絕佳對(duì)象，中國(guó)的民間資本從2012年就開(kāi)始 對(duì)其開(kāi)展“掃貨”攻勢(shì)，與之相對(duì)應(yīng)的是，由于歐美多國(guó)政府開(kāi)始籌備對(duì)電子貨幣的強(qiáng)硬管理措施，西方玩家紛紛吐貨，海盜灣的創(chuàng)始人Falkvinge曾經(jīng)變買全部家財(cái)盡數(shù)換成比特幣，但又在兩年以來(lái)持續(xù)拋售。

比如美國(guó)，比特幣本身并不違法，但由于今年年初由美國(guó)財(cái)政部發(fā)布的虛擬貨幣管理?xiàng)l例，比特幣交易屬于貨幣轉(zhuǎn)移業(yè)務(wù)的一種，未經(jīng)許可的交易行為都會(huì)面臨涉嫌洗錢的指控，一些比特幣交易 平臺(tái)也因此被查封。同時(shí)，因?yàn)橹袊?guó)金融市場(chǎng)尚未關(guān)注到比特幣領(lǐng)域，也有美國(guó)人跑到中國(guó)境內(nèi)發(fā)展比特幣的情況出現(xiàn)。

住在上海的加拿大比特幣愛(ài)好者Zennon Kapron則有著新的解釋，他認(rèn)為中國(guó)的資本控制非常嚴(yán)厲，將錢帶到中國(guó)很容易，帶出中國(guó)去投資或消費(fèi)很難。富裕的中國(guó)居民希望能自由的將資金轉(zhuǎn)移到國(guó) 外，比如資助自己的孩子留學(xué)。中國(guó)國(guó)內(nèi)的投資選擇只有股票和房地產(chǎn)。Kapron甚至親自做了實(shí)驗(yàn)，他在美國(guó)購(gòu)買了10比特幣，發(fā)送到BTC China，然后以人民幣結(jié)算撤回資金，整個(gè)過(guò)程只需20分鐘，而且還能增值，在資金流通上，比特幣顯得非常方便。

五、比特幣一定還會(huì)遭遇做空

魯迅在《吶喊》里說(shuō)：“假如一間鐵屋子，是絕無(wú)窗戶而萬(wàn)難破毀的，里面有許多熟睡的人們，不久都要悶死了，然而是從昏睡入死滅，并不感到就死的悲哀。現(xiàn)在你大嚷起來(lái)，驚起了較為清醒的幾個(gè)人，使這不幸的少數(shù)者來(lái)受無(wú)可挽救的臨終的苦楚，你倒以為對(duì)得起他們么?”

這亦是很多人眼中的比特幣現(xiàn)狀，而且比特幣本身的彈性及其拒絕通脹的伸縮空間，做空比特幣后激發(fā)持幣者的恐慌心態(tài)并最終催化大規(guī)模的拋售，是做空比特幣的重要利益來(lái)源。來(lái)自歐洲和香港的炒股者，已經(jīng)數(shù)次成功做空比特幣，比特幣價(jià)格的暴漲暴跌都有他們的作用。

有傳言，某些比特幣交易平臺(tái)從一開(kāi)始就謀劃好了制造災(zāi)難的時(shí)機(jī)：黑客攻擊、數(shù)據(jù)丟失甚至卷款跑路，一切都是為了拉出抄底的價(jià)格差距，通過(guò)集體作案來(lái)共享受益，而這又是比特幣的自然市場(chǎng)無(wú)法抵御的形式。

從這個(gè)角度上講，哪怕連Q幣都比比特幣要牢靠，至少，你要做空Q幣，幾乎都是不可能的。

六、比特幣的合理性

目前，與比特幣相仿的電子貨幣還有Litecoin、PPcoin、DevCoin、IxCoin、NameCoin、PpCoin、TerraCoin等不下十種，形式大同小異，都是通過(guò)電腦計(jì)算來(lái)生產(chǎn)貨幣，進(jìn)而產(chǎn)生流通基礎(chǔ)，只是在算法、耗能上有所不同，不過(guò)比特幣仍是其中最為主流的貨幣品類。

比特幣問(wèn)世之時(shí)，正值美國(guó)發(fā)生經(jīng)濟(jì)危機(jī)，美聯(lián)儲(chǔ)推出了“量化寬松”政策，希望通過(guò)超發(fā)貨幣來(lái)刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，黃金價(jià)格受到影響一路走高，央行的權(quán)威性則相應(yīng)降低，2009年，國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)標(biāo)普將美國(guó)長(zhǎng)期主權(quán)信用評(píng)級(jí)由“AAA”降至“AA+”，這是美國(guó)歷史上首次失去“AAA”評(píng)級(jí)。

歐債危機(jī)的蔓延，更使一些政府調(diào)控能力較弱的國(guó)家發(fā)生銀行擠兌事件，人們意識(shí)到國(guó)家貨幣并不永遠(yuǎn)靠譜，鈔票的“廢紙論”蒸蒸日上，社會(huì)需要央行之外的貨幣解決方案。

與將控制貨幣視為國(guó)家干預(yù)經(jīng)濟(jì)的一個(gè)重要手段的凱恩斯不同，哈耶克主張自由貨幣為天然權(quán)利，認(rèn)為人人都有權(quán)發(fā)行貨幣，不同的自由貨幣在不同的認(rèn)可受眾當(dāng)中流通，而且“如果貨幣的供應(yīng)者被剝奪了可以庇護(hù)自己發(fā)行的貨幣不受競(jìng)爭(zhēng)性貨幣之挑戰(zhàn)的權(quán)力，則可以形成更為有效地紀(jì)律”。以比特幣為代表的電子貨幣正是繼承 了哈耶克在《貨幣的非國(guó)家化》里所表現(xiàn)出來(lái)的思想體系，屬于人權(quán)邊界的擴(kuò)大，而并非僅僅局限于金融行業(yè)的爭(zhēng)端。

所以，盡管政府并不喜歡比特幣這種挑戰(zhàn)央行權(quán)威的產(chǎn)物，但是由于政府無(wú)法承諾國(guó)家經(jīng)濟(jì)的永恒健康，作為博弈的籌碼，電子貨幣在民間燃起的火焰也已無(wú)法撲滅，德國(guó)正在考慮對(duì)比特幣交易施以征稅的政策，而這又間接證明了政府對(duì)于電子貨幣的承認(rèn)。

七、貨幣的融合未來(lái)

歐元是一種大場(chǎng)景下的融合，微信支付是一種微場(chǎng)景下的融合，從功能出發(fā)，二者殊途同歸。電子貨幣與傳統(tǒng)貨幣也不例外，雖然比特幣的泡沫已經(jīng)遮天蔽日，但是它所代表的私有力量影響深遠(yuǎn)，未來(lái)極有可能被納入中央核算系統(tǒng)里——所謂中央核算系統(tǒng)，是理想中的貨幣兌換平臺(tái)。無(wú)論是人民幣，還是美元，無(wú)論是比特幣，還是某網(wǎng)絡(luò)游戲中的游戲幣，都可以接入平臺(tái)自然演算出實(shí)時(shí)匯率，人們拿著任意一種貨幣，都可以暢通無(wú)阻的交易，不受幣種、地域以及商戶的限制，所有貨幣公開(kāi)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勝劣汰，而用戶也都平等的承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)遇。

就比如說(shuō)，我用微博上獲得的32個(gè)贊，去樓下便利店買了一瓶可口可樂(lè)——這樣的情景，你覺(jué)得可能發(fā)生嗎?